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德银:让通胀,终结印钞之路吗?

字号+作者:商业人 来源:今日中国 2017-11-03 19:34 我要评论() 收藏成功收藏本文

德意志银行明星分析师Jim Reid日前在报告中指出,印钞机的最大敌人,可能正是通胀。德银认为,法币制度容易导致通胀高企,80年代以来的全球化趋势在一定程度'...

 德意志银行明星分析师Jim Reid日前在报告中指出,印钞机的最大敌人,可能正是通胀。

德银认为,法币制度容易导致通胀高企,80年代以来的全球化趋势在一定程度上抑制了通胀。然而,如今这种局面正在改变,甚至可能会反转——通胀可能越发难以控制。未来十年间,法币制度可能遭受严峻考验,全球需要寻找替代品。

Reid分析称,20世纪70年代以来的法币制度实际上并不稳定,容易引起高通胀。该制度刺激了预算赤字、债务上升、大规模信贷创造、超宽松货币政策、全球经济增长失衡、金融管制放松,以及更不稳定的市场。

在70年代,通货膨胀创纪录高速增长。80年代过后,尽管人口和全球化的趋势在一定程度上拖累了通胀,但当前的通胀水平在历史上来看相对较高。

德银认为,目前对通胀低迷的担忧实属“无稽之谈”。下图分别为过去八百年来全球中位数通胀指数的表现,以及1900年以来通胀的爆发式增长。

 

 

 

1933年以来,全球中位数通胀指数同比持续正增长。值得注意的是,1980年以来,全球经历了35年的通胀增速放缓。

 

 

 

80年代以来,制约全球通胀增长的,正是全球化的趋势。其中,中国的融入意义重大,令全球劳工数量激增。2010年前后,较发达地区和中国15-64岁人口(劳动人口)数量达到高峰期。

 

 

 

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