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Two Sigma成为全球量化基金新霸主

字号+作者:商业人 来源:今日中国 2017-10-25 20:23 我要评论() 收藏成功收藏本文

2011年,Two Sigma旗下管理的资金约为60亿美元,在量化对冲基金的世界当中排行第四。而6年后的今天,其资金规模却已达510亿美元,实现了惊人的暴涨,超越老前辈'...

 2011年,Two Sigma旗下管理的资金约为60亿美元,在量化对冲基金的世界当中排行第四。

而6年后的今天,其资金规模却已达510亿美元,实现了惊人的暴涨,超越老前辈DE Shaw和昔日王者文艺复兴基金 (Renaissance Technologies,管理资金规模约500亿美元),一跃成为行业当中的新王者。

尽管今年年初以来波动率持续低位运行,对冲基金行业总体表现低迷,Two Sigma的资金规模却仍在增长,这与投资者资产配置多样化对算法投资的需求是分不开的。

低波动率环境没有获利空间 量化对冲策略式微

传统的股票型基金和量化对冲基金往往趋向于相反的表现。根据对冲基金研究(Hedge Fund Research)的统计,2017年前9个月的结果显示:股票型基金平均上涨了9.7%,而量化对冲基金只上涨了0.6%。

平稳运行支撑长期投资的市场环境,对股票型基金形成提振,对量化基金来说并不那么友好。量化基金在波动率上扬、股票表现较为疏离的时期表现最好,他们的算法可以迅速找到细微的股价错配,从中获利。

但自从去年的美国总统大选以来,美国股市一直非常平静。CBOE波动率指数平均水平为11.6,比历史平均水平低了40%。

在这样的环境下,算法驱动的量化基金面临艰巨的挑战。就连Two Sigma旗下的一支量化策略对冲基金Absolute Return Macro Cayman也同样损失惨重,截止今年7月收益率为-7.19%。

业绩低迷难挡对算法投资的需求 “凛冬”当中“独善其身”才是王道

虽然整个对冲基金行业的总资产规模近3.1万亿美元,但去年投资者共撤资700亿美元,而2017年截止目前净流入对冲基金的资金仅为12亿美元。

与此同时,对冲基金也在接二连三地关闭,数量持续萎缩。2013年的黄金巅峰时期,对冲基金数目曾达到10142家,现在则只有9691家,缩减4.4%。

波动率持续低位运行,对冲基金行业总体表现低迷,资金屡现净流出,然而近年来投资者对于量化投资的需求却有增无减。

摩根士丹利近日研报指出,从成本低廉的交易所交易基金 (ETF) 到佣金高昂的成熟对冲基金,各色量化交易策略管理的资金规模,在过去六年中以年化增长率15%的速度不断扩张,目前已经达到1.5万亿美元左右。

而稳坐金字塔尖的量化基金大佬们,从市场对量化投资的配置需求中受益最多。虽然很多对冲基金都在积极招揽人才,构筑量化交易部门,但他们并没有文艺复兴、Two Sigma这样积累多年的专业经验与技能,在行业“凛冬”当中纷纷败下阵来。

和文艺复兴一样,Two Sigma“绝对回报”的核心对冲产品已经不再向外界投资者开放,通过稳定的收益“独善其身”;而大部分的资金增长,均来源于Two Sigma的另外两大业务——“风险溢价” (risk premia) 基金和拥有更为复杂资产构架的混合基金。

数学家和程序员成为对冲基金行业新宠 算法投资的人才储备竞争愈演愈烈

量化基金的人员构成与传统的对冲基金往往也有着天壤之别。在量化投资领域,新玩家如同雨后春笋般出现,越来越多的程序员和数据科学家从硅谷流向华尔街,试图用自己“秘制”的算法配方俘获投资人的青睐。

Two Sigma的1200名员工当中,过半数都没有金融行业背景,所受教育往往也都是数学和计算机科学专业。

就连Two Sigma举办的行业竞赛Halite,也是针对开源人工智能的编程挑战,希望在“游戏”当中让最优秀的人才脱颖而出,加入“王者”的行列。

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